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“Em dezembro, o Fed reconheceu a melhora da inflação e abriu a porta para o ciclo de queda de juros em 2024, impulsionando o rally dos ativos no final do ano. No Brasil, a pauta econômica no Congresso avançou, principalmente com a aprovação da reforma tributária, ajudando no upgrade de BB- para BB pela agência de rating S&P Global. O ambiente de queda de juros nos EUA ajudará a atrair fluxo para os países emergentes, o que deverá ditar  a dinâmica dos ativos de risco de uma maneira geral. No ambiente doméstico, se o foco em reduzir o risco fiscal se mantiver, observaremos a consolidação do patamar de juro em um dígito, beneficiando o mercado acionário. Estamos posicionados para capturar essa melhora do [...]

“A desaceleração da atividade e do mercado de trabalho nos EUA se juntou à melhora recente da inflação e trouxe otimismo com o fim do ciclo de alta de juros e uma possível antecipação do processo de afrouxamento monetário no ano que vem. A trégua entre Hamas e Israel reduziu a chance de uma escalada no risco geopolítico. No Brasil, a manutenção da meta fiscal permitiu que os ativos brasileiros acompanhassem a melhora externa. Acreditamos que o fim do ciclo de alta de juros nos EUA e a perspectiva de quedas no meio do ano que vem abrirão uma janela positiva de desempenho, principalmente para as economias emergentes. Por essa razão, estamos posicionados comprados em Brasil e aplicados em juros globais para capturar [...]

“O forte aperto das condições financeiras provocado pela abertura do juro longo nos EUA trouxe preocupação por parte dos diretores do Fed, que sinalizaram pouca necessidade de continuação do movimento de alta dos juros. O estouro da guerra entre Hamas e Israel aumentou a tensão geopolítica global. No Brasil, a sinalização de uma possível alteração da meta fiscal para 2024 prejudicou o comportamento dos ativos brasileiros no fim do mês. A desaceleração da economia americana, indicada pelos primeiros números do quarto trimestre, retirou a pressão da escalada dos juros, abrindo uma janela para um rally dos ativos de risco nesse final do ano. No Brasil, a discussão sobre a alteração da meta fiscal deverá afetar a credibilidade do novo arcabouço.” [...]

“O principal tema global segue sendo a abertura do juro longo nos EUA. O crescente déficit fiscal tem preocupado os investidores. A atividade permanece firme e o Fed sinalizou que os juros vão ficar altos por muito tempo. No Brasil, a piora global contaminou a perspectiva do ciclo de corte de juros ir abaixo de 10%. O aperto das condições financeiras provocado pela forte abertura do juro longo vai ajudar a esfriar a economia americana até o final do ano. Voltamos a olhar para posições aplicadas no Brasil e no mundo, para buscar um arrefecimento mais forte na atividade global. No Brasil, a pauta econômica tem que começar a andar nesse mês de outubro para melhorar a perspectiva do cenário fiscal do próximo ano.” [...]

“Nos EUA, o rebaixamento do rating atribuído pela Fitch ao país, refletindo a crescente preocupação fiscal, ajudou na forte abertura de juro na parte longa da curva. Já na China, apesar dos indicadores e notícias mais negativos ao longo do mês, houve recente sinalização de incentivos econômicos e fiscais. No Brasil, o mês foi marcado pelo tão aguardado início do ciclo de corte de juros, com o comitê, dividido, optando pelo movimento de 0,50%. O mercado de trabalho americano começou a mostrar sinais de desaceleração, o que vai permitir uma pausa no processo de aperto monetário. O forte aumento do déficit americano ainda vai continuar pressionando a curva longa, afetando assim os ativos de risco. No Brasil, a discussão do orçamento trouxe preocupação [...]

“A desaceleração da atividade ligada a manufatura seguiu ao redor do mundo, porém o mercado de trabalho segue aquecido. Os bancos centrais da Europa e EUA sinalizaram que estão bem próximos do fim do ciclo, enfatizando a melhora dos últimos números de inflação. No Brasil, os dados de inflação (com destaque para o último IPCA-15) seguem em tendência positiva, e a atividade mostra alguns sinais de fraqueza do comércio. O excesso de liquidez global que ajudou no rally dos últimos meses está se reduzindo com aumento de emissões de títulos nos EUA e a mudança de postura do BoJ, que deixará o juro longo japonês flutuar até 1,00%. Estamos pessimistas com o comportamento dos ativos globais para esse segundo semestre. No Brasil, a [...]