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“As preocupações com a desaceleração do setor imobiliário na China se somaram à crise energética na Europa e no mundo. Observamos também o ambiente de inflação pressionada aliado ao receio de desaceleração global, que acabaram contaminando os ativos de risco, em especial os dos países emergentes. No Brasil, as incertezas com o arcabouço fiscal futuro aumentaram, com a falta de definição com a PEC dos precatórios e sinalizações de extensão do auxílio emergencial para o próximo ano. Seguimos com risco reduzido. O cenário internacional ficou mais incerto no curto prazo com a crise energética. No Brasil, a vulnerabilidade  fiscal segue elevada deixando os ativos locais bem descontados.” INTERNACIONAL Após as revisões baixistas de crescimento geradas pela variante Delta, [...]

“O pico da variante Delta na Ásia e EUA trouxe otimismo no final do mês com a volta do sincronismo do crescimento da economia global. No Jackson Hole, Jerome Powell separou o processo de tapering da alta de juros, indicando que o cenário para retirada dos estímulos monetários ainda parece distante. No Brasil, uma solução via CNJ e STF para os precatórios ajudou a estancar a piora dos ativos locais, mas a incerteza segue no radar e a temperatura de embate entre o executivo e STF seguiu elevada. Outro fato que adicionou prêmio de risco nos preços dos ativos foi a crise hídrica, que passou a gerar preocupação dada a possibilidade de medidas de racionamento no consumo de energia. Seguimos com risco reduzido devido [...]

“O avanço da variante delta na Europa e Ásia despertou preocupações sobre o crescimento da economia mundial. O forte fechamento da curva de juros nos países desenvolvidos potencializou o stop-loss das principais posições de reabertura da economia global.  No Brasil, iniciamos o mês sendo afetados pelos eventos mencionados acima, que se acentuaram com o novo ruído político que ameaça o cumprimento da regra de teto de gastos, e pelo medo de uma ruptura institucional entre o executivo e o judiciário, dadas as disputas em torno do voto impresso, que causou apreensão nos investidores, e resultou na piora do comportamento dos ativos de risco no final do mês. Diante desses eventos, reduzimos o risco dos fundos para aguardar a definição sobre a nova ameaça ao [...]

“Apesar da mudança de tom do FED, as partes intermediária e longa da curva de juros continuaram fechando, ajudando a manter o ambiente positivo para os ativos de risco. No Brasil, a postura mais “hawk” do Banco Central ancorou as expectativas e ajudou o câmbio a estabilizar ao redor de R$5,00. Seguimos com o principal risco do portfólio alocado em Brasil, por ainda enxergamos uma assimetria bastante positiva. A agenda de reformas segue avançando, mesmo com os burburinhos provocados pela CPI no Senado. Reforçamos nossa posição tomada em juro internacional, que também serve como proteção para o risco em bolsa Brasil.” INTERNACIONAL Diante de um cenário de elevada imunização nas economias desenvolvidas, a discussão global se volta para [...]

“A surpresa com a alta da inflação nos EUA não foi suficiente para impactar o grande rally global . A percepção de que essa alta é transitória ainda é majoritária. No Brasil, a revisão do crescimento para 5,00% e a redução da projeção da relação dívida/pib para 83% no final do ano trouxe otimismo para os ativos. O mercado vai estar atento à comunicação do FED em junho. No Brasil, o otimismo com atividade e a melhora com a percepção do fiscal têm atraído um forte fluxo para a bolsa e para a parte longa da curva de juros. Estamos mantendo nossas posições focadas em Brasil, onde acreditamos ainda haver uma assimetria muito positiva.” INTERNACIONAL O cenário macroeconômico global [...]

“O ritmo acelerado da vacinação na Europa no mês de abril trouxe otimismo para a sincronia de crescimento global. O dólar voltou a se enfraquecer, acentuando a alta das commodities.  No Brasil, com a solução encontrada no impasse do orçamento, o risco de uma ruptura fiscal foi reduzido, permitindo a melhora dos ativos. Entendemos que o fundamento segue muito positivo para o crescimento global, levando a atenção do mercado para os números de atividade e inflação nos EUA. No Brasil, a atividade segue surpreendendo positivamente, o que na nossa visão deve impulsionar a recuperação dos ativos locais.” INTERNACIONAL Com a aceleração da vacinação no continente europeu e o alcance do patamar de vacinados suficiente para reduzir o número [...]