“A reversão da piora dos números de atividade, somada a revisões altistas nos dados de inflação americana, enterraram a narrativa que preponderou no final do ano passado, de que a convergência da inflação para 2% ocorreria sem uma recessão. Na Europa, a inflação também seguiu pressionada, alimentando o debate de uma taxa de juro terminal mais alta nos EUA e Europa. No Brasil, a pressão para a queda de juro segue tanto pelo lado da ala política, quanto pela Fazenda, que anunciou a reoneração parcial dos combustíveis como moeda de troca para uma possível reversão do ciclo de aperto monetário por parte do Banco Central. Nossa visão é que os juros terminais mais altos nos EUA e Europa deverão seguir pressionando os ativos [...]

“O início do ano no mercado internacional foi marcado pela expectativa de convergência da inflação, sem a necessidade de  uma recessão. O fechamento da curva de juros à espera do fim do ciclo de aperto monetário ajudou a impulsionar as bolsas globais. No Brasil, o ambiente segue conturbado, com setores do governo ameaçando rever reformas estruturais, além da pressão sobre o Banco Central para reduzir os juros e as ameaças de alteração na meta de inflação. A reabertura da economia  chinesa vai ajudar a reacelerar a economia global e, somada ao mercado de trabalho aquecido nos EUA e Europa, exigirá que os BCs sigam promovendo o aperto das condições financeiras. Após o forte rally dos últimos meses, acreditamos que fevereiro será de realização [...]

“O destaque do mercado internacional foi a postura mais dura do Fed, ECB e BoJ, que sinalizaram que vão continuar apertando as condições financeiras e estão longe de iniciar o ciclo de afrouxamento monetário. No Brasil, a redução da “PEC do Estouro” para um ano e o início do recesso parlamentar ajudou na melhora dos ativos. Estamos otimistas com a reabertura da China. Por essa razão, iniciamos o ano focados em ativos que irão se beneficiar com a volta do consumio chinês, ajudando na sustentação da economia global. No Brasil, seguimos táticos, porém com viés negativo. Os ativos seguem baratos, mas a velocidade de notícias ruins está surpreendendo.” INTERNACIONAL O cenário prospectivo ainda é de que a [...]

“A inflação e a atividade mais fracas nos EUA trouxeram otimismo com a proximidade do fim do processo de aperto monetário com os juros ao redor de 5%. O forte fechamento da curva de juros nas principais economias impulsionaram o rally nas bolsas e a fraqueza do dólar. No Brasil, a discussão de uma PEC que abriria espaço de R$200 bilhões extra teto dos gastos e a incerteza de qual será a equipe econômica levaram a uma piora acentuada dos ativos brasileiros. A possível flexibilização da política de Covid zero na China traz a esperança de uma janela positiva para os mercados emergentes nos próximos meses. No Brasil, a sinalização inicial do governo eleito está indo na direção de mais gastos e falta [...]

“O destaque do cenário internacional foram alguns bancos centrais globais sinalizando menor aumento de juro devido a preocupação com a atividade econômica. O Fed segue reafirmando seu compromisso com o combate à inflação, sem sinal de mudança na taxa terminal. No Brasil, a eleição apertada trouxe otimismo diante da possibilidade de um governo Lula mais pragmático e ao centro, o que ajudou na melhora dos ativos brasileiros. O mercado de trabalho americano segue bastante aquecido e a inflação não dá sinais de alívio. Na China, observamos pequenos indícios de que, aos poucos, eles poderão relaxar as medidas de Covid zero, o que deverá ajudar o comportamento dos ativos de risco - entretanto, a alta das commodities colocará mais pressão na inflação. No Brasil, [...]

“O cenário internacional segue bastante desafiador, com os principais bancos centrais apertando as condições financeiras. Inflação mais alta nos EUA e o pacote fiscal na Inglaterra impulsionaram as curvas longas de juros globais. No Brasil, o ciclo de alta de juros se encerrou, o que ajudou na melhora dos ativos locais. Continuamos preocupados com o mercado internacional. O Fed vai seguir apertando até ver sinais de fraqueza no mercado de trabalho e uma convergência da inflação no horizonte relevante. A alta do juro real vai seguir colocando pressão nas bolsas e no mercado de crédito, acelerando uma recessão global. No Brasil, o resultado apertado do primeiro turno forçou uma corrida ao centro e vai seguir ajudando os ativos brasileiros.” [...]