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Após a turbulência de novembro, o mês de dezembro foi muito positivo. Indicadores da economia global continuaram mostrando sinais de melhora e houve avanços significativos na resolução do Brexit e na Guerra Comercial. O tema para 2020 deve ser de volta de fluxo para emergentes, Europa e Ásia, e o Brasil tem tudo para se diferenciar positivamente com a melhora do crescimento INTERNACIONAL O ano de 2019 termina e a busca pela recuperação cíclica da economia mundial segue sua toada. Dezembro marcou a confluência de fatores muito relevantes em termos de ciclo global de atividade: (i) a primeira fase do acordo comercial entre EUA e China foi acertada e deve ser assinada em meados de janeiro, com a [...]

Em Novembro, apesar da melhora dos indicadores globais de atividade e o avanço nas negociações para uma trégua na Guerra Comercial entre EUA e China, o movimento de insatisfação popular no Chile contaminou toda a América Latina, o que, associado à incerteza com relação à votação da suspeição de Sérgio Moro após a soltura do ex-presidente Lula, levou a forte ajuste nos ativos brasileiros. Seguimos confiantes com a melhora dos indicadores globais e em especial na melhora da atividade no Brasil, que deve se diferenciar positivamente com a volta do fluxo eterno para os emergentes em 2020. INTERNACIONAL O pior da atividade econômica global ficou no passado. A diminuição dos riscos de guerra comercial, a probabilidade de o partido Conservador [...]

A melhora do ambiente global durante o mês de outubro fez com que ficássemos mais confiantes com a retomada da economia global e com a volta do fluxo do investidor estrangeiro para os mercados emergentes. Dentro dos emergentes o Brasil vai se destacar com a revisão positiva para o crescimento em 2020 e o andamento da agenda de reformas. Continuamos posicionados em bolsa e em ativos que vão se beneficiar de uma melhora dos números globais de atividade. INTERNACIONAL O mundo atingiu o fundo do poço em termos de atividade? Essa é a pergunta mais importante a ser feita sobre atividade global. Nossa premissa básica sempre foi a de que os ruídos na relação comercial entre EUA e China, adicionado [...]

Em Setembro encerramos nossa posição aplicada em juros e daqui para frente vamos priorizar posições em bolsa e moeda, onde enxergamos maior assimetria positiva. O mês de outubro será muito importante para definir o cenário internacional para os próximos meses. O avanço das negociações entre EUA e China e o fim do prazo para o Brexit podem marcar uma virada positiva para a perspectiva de retomada de crescimento global. INTERNACIONAL Indicadores econômicos costumam apresentar uma defasagem temporal entre a ocorrência de um evento e a piora na estatística. No começo de agosto vimos o retorno da discussão de guerra comercial entre EUA e China. Dois meses após o ocorrido, os indicadores de sentimento globais (principalmente EUA e União Europeia) recuaram [...]

Agosto foi um mês de forte piora nos mercados emergentes. Foram cinco semanas seguidas de saída líquida de fundos exclusivos de bolsa e moedas. A crise na Argentina, piora na relação dos EUA e China e a baixa liquidez proporcionada pelas férias no hemisfério norte contribuíram para a grande piora nos ativos brasileiros e globais. Vamos continuar focando na melhora dos fundamentos dos ativos brasileiros utilizando hedges no mercado internacional. INTERNACIONAL Os riscos de desaceleração da economia seguem se avolumando. A volta da guerra comercial entre EUA e China, massivos protestos em Hong Kong, o risco de uma saída mais conturbada do Reino Unido da Zona do Euro, a disseminação da desaceleração manufatureira para outros setores na Alemanha e problemas [...]

INTERNACIONAL O ambiente global conturbado, com uma atividade manufatureira vacilante de um lado e as autoridades monetárias globais receosas de outro, foi acentuado pelas     ameaças do presidente dos EUA, Donald Trump, de impor novas tarifas para as exportações chinesas ao país. O PMI global indica muito bem o impacto negativo sobre a atividade global ocasionado pelas recentes imposições de tarifas. Desde o primeiro trimestre de 2018, observamos uma tendência de perda de ímpeto da atividade manufatureira no mundo. Ao longo de 2018, a mesma conseguiu ficar em território expansionista apenas devido aos efeitos positivos dos cortes de impostos nos EUA. O término desse impacto, adicionado ao movimento de aumento da taxa básica de juros nos EUA e, principalmente, a [...]

INTERNACIONAL O receio com a atividade global deu lugar a expectativas de inflação cadentes e respostas por parte de diversos bancos centrais. Em particular, nos EUA, o banco central americano indicou que o ciclo de acomodação da política monetária se iniciará na próxima reunião. O Fed cita preocupações globais e a desaceleração da atividade doméstica como justificativas para eventual redução da taxa de juros. Essa mudança de postura marca o fim da diferença de discurso entre as principais autoridades monetárias. Desde o início do ano passado, o dólar valorizou de forma significativa pelo fato de os EUA serem o único país, dentre as principais economias desenvolvidas, onde havia crescimento econômico e aumento da taxa de juros. Com o aumento [...]

[/fusion_separator]"] INTERNACIONAL Os indícios de melhora da atividade global ao longo do primeiro trimestre deram espaço a forte receio de uma nova rodada de desaceleração global. A incapacidade do comércio global em mostrar recuperação, sinais do princípio de um ciclo de redução de estoques nos EUA, ausência de resposta da atividade industrial na Europa, estabilização do crescimento chinês e, principalmente, retomada do cenário de guerra comercial provocaram uma mudança no humor ao longo do mês de maio. Os PMI’s da Zona do Euro, Japão, China e EUA mostraram significativa reação negativa da classe empresarial ao risco de recrudescimento da guerra comercial entre EUA e China. Com relação aos juros globais, a tendência de manutenção de taxas mais baixas é clara, [...]